智氪｜哈曼、索尼音箱代工厂冲刺IPO，TCL资本版图有望再添一子？
作者 | 范亮
编辑 | 丁卯
2019年，TCL集团（现TCL科技）将其体内的家电、消费电子业务剥离至关联企业TCL控股。这一举动，使得其曾控股的港股上市公司，主营耳机、音箱等
当时，TCL控股对通力电子发出的的要约收购价格为5.89港元/股，仅略高于通力电子的5日收盘均价。但在一年后，TCL控股却又以12港元/股的价格，通过协议收购完成了通力电子的私有化，并从港股退市。
仅仅一年的时间，TCL控股报出的收购价就差了一倍，其中最主要的原因就是，通力电子要赶回A股上市了。
2020年，通力电子在港股的市盈率最低仅有5倍，而A股智能音箱、TWS耳机相关指数的市盈率水平动辄数十倍。巨大的估值差异下，如果继续留在港股，显然无法匹配通力电子的扩张野心，毕竟，如果单从营收规模来看，通力电子在音箱代工领域已是妥妥的一哥。
2022年9月，通力电子“化身”通力股份，正式冲击深交所主板，而在2023年11月，公司又向深交所提交注册稿，离正式登陆A股只一步之遥。
根据招股说明书披露，通力股份拟发行不超过1亿股的股份，募集10.15亿元的资金，主要应用于厂房的升级改造、VR及AR等技术的研发、TWS耳机和声霸扩产 等项目。截止2023年H1，通力股份的固定资产成新率仅50%出头，通力股份确实有厂房升级改造的需求，而研发AR/VR、扩产TWS产能，显然是想着力打造新的增长曲线。
从收入情况来看，2022年通力股份累计实现营业收入100.31亿元，其中传统音箱业务57.97亿元、耳机等可穿戴设备15.91亿元，AIoT（含智能音箱）产品11.65亿元。根据中国电子音响行业协会数据，公司2022年蓝牙音箱/ Soundbar出货量在全球的市场份额均居于首位，分别为14.48%/18.1%。
那么，通力股份成为全球音箱代工一哥的底气来自哪里？募资投产新业务后，能否打造新的增长曲线，提升公司的想象空间呢？
代工哈曼、索尼音箱，营收主要来自海外
2010年以前，通力股份的主营业务实际上是DVD的ODM代工，客户涵盖飞利浦、东芝、索尼、LG、松下等海外知名客户。2010年后，随着智能手机市场的崛起，凭借公司在海外市场积累的客户基础，通力股份成功将业务拓展至蓝牙音箱、声霸的ODM代工，并成为哈曼、索尼等音箱的主力供应商。
在这个阶段，通力股份在无线传输技术应用、高保真音频解码、软件架构设计、硬件电路设计仿真、声学系统设计等方面积累了丰富经验，并实现了扬声器等核心部件的自主生产。
2015年，通力股份开始向智能硬件领域延伸，为京东开发国内第一款智能音箱叮咚，并从2016 年起为阿里开发天猫精灵系列智能音箱。
紧接着，在TWS耳机大爆发后，通力股份又自行开发主动降噪、环境降噪、智能语音、传感器算法等一系列核心技术，并成为哈曼、OPPO、Jabra 等客户的主要ODM供应商。
而在2022年，通力股份又成功开发了AR/VR 设备附件，进入到 Meta 供应链体系。
不难发现，近年来通力股份围绕其声学业务，持续向当下热门的消费电子领域拓展代工边界， 到目前为止，其业务主要覆盖了音箱（蓝牙音箱、声霸），可穿戴设备（头戴耳机、TWS耳机、智能手环），AIoT 产品（智能音箱、路由器、智能摄像头）、精密组件及附件（软包、充电附件）四大领域的众多品类。
随着业务边际的不断扩展，2023年上半年，通力股份实现营业收入40.94亿元，其中音箱业务21.71亿元，可穿戴设备9.72亿元，AIoT产品4.4亿元 ，精密组件及附件业务2.36亿元。
从收入增速来看，2019-2022年，通力股份的营业收入从76.08亿元增长至100.31亿元，复合增速约为9.6%。
具体到各业务板块，音箱业务从41.18亿元增长至57.97亿元，依然是公司营收增长的核心动力，贡献了约70%的业绩增速。其次是可穿戴业务板块，营收从2019年的9.56亿元增长至2022的15.91亿元，这主要得益于TWS 耳机的放量，销量从2019年的50多万副增长到2022年的530多万副。而就AIoT业务的表现来看，由于智能音箱市场在近几年有所萎缩，因此营收体量和占比均有所下滑。
图：通力股份营收结构，资料来源：Wind、36氪整理
从客户来源看，哈曼、三星、索尼是通力股份最重要的客户，三者合计占通力股份的营收达60%以上，且供应品类主要以传统音箱、TWS耳机为主。此外，阿里、安克挺进通力股份的前五大客户，供应品类则以AIoT为主，不过营收占比并不算高，合计不到10%。
由于公司的客户主要以海外品牌为主，因此通力股份的营收也主要来自于海外，2021、2022/2032H1 ，通力股份海外营收的占比分别达到72.45%/81.78%/78.29%。根据通力股份在招股说明书中披露，其销往海外的产品主要以美元结算，因此汇率波动也会对公司的利润水平造成影响。
音箱业务地位稳固，盈利能力有待提升
从盈利能力来看，通力股份的毛利率长期维持在较为稳定的水平，且呈现出音箱业务大于可穿戴、AIoT业务，海外业务大于国内的特点。
2021/2022/2023H1,通力股份的综合毛利率分别为13.78%/14.75%/17.27%，2023年公司毛利率大幅提升主要系人民币汇率贬值所致，分产品类别来看，音箱业务的毛利率略高于综合毛利率水平，而可穿戴设备、AIoT业务的毛利率则基本维持在10%左右。
图：通力股份各业务毛利率水平，资料来源：Wind、36氪整理
与同业相比，通力股份的综合毛利率基本维持在中游水平，但结构上又有一定的分化，即音箱业务的毛利率在国内同业中处于领先水平，但可穿戴、AIoT业务的毛利率则处于业内较低水平 ，这和通力股份各业务板块的发展阶段、与客户的绑定程度有比较大的关联。
例如，通力股份，佳禾智能的大客户均为海外品牌哈曼，但通力股份为哈曼主供音箱，佳禾智能主供耳机，而2023年H1通力股份音箱业务毛利率17.86%，佳禾智能则为11.93%；通力股份可穿戴业务毛利率为13.19%，佳禾智能耳机业务毛利率则为19.34%。
图：通力股份与同业音箱业务毛利率对比（左）、与同业可穿戴业务毛利率对比（右）
图：综合毛利率对比，资料来源：Wind、36氪整理
原因也不难理解，通力股份已经深耕音箱代工领域十余年，拥有深厚的生产经验，与各类客户已经实现了深度绑定 ，而公司TWS耳机代工业务仍处于前期拓展阶段，策略主要为以价换量，还未开始进行利润释放。
另一方面，与音箱代工业务体量类似的国光电器相比，通力股份主要以ODM为主，而国光电器则有部分业务为OEM，故毛利率低于通力股份。
综合来看，通过与海外知名音箱品牌商的深度绑定，以及公司积累的自主开发能力，通力股份可以说在音箱ODM领域站稳了脚跟，而其近年来开始发力的可穿戴、AIoT业务，毛利率依然有比较大的提升空间。
此外，在费用端，从各大费用率表现来看，通力股份在行业内也同样处于平均水平。但考虑到通力股份的营收体量（百亿）明显高于国光电器（约50亿）、佳禾智能（约20亿）、奋达科技（约30亿）等企业，却并未体现出期间费用的规模优势。因此，我们认为通力股份持续拓展各类智能硬件代工业务，也对期间费用率产生了一定的压力。
最终表现在净利率端，通力股份也并未表现出与其行业相匹配的盈利能力。2021/2022/2023H1,通力股份的净利率分别为2.9%/3.7%/5%,净利润则分别为2.85/3.72/2.09亿元。
百亿市值低估还是高估？
根据招股书数据，通力股份发行股份数占发行后总股本的比例约为10%-21.4%，募集资金10.15亿元，按这个比例换算，通力股份若成功上市，初始市值最高可以达到百亿规模。这个市值水平在音箱、TWS耳机代工领域，实际上已经仅次于歌尔股份。那么，通力股份到底值不值100亿？
通过前文的分析，我们可以梳理出通力股份的业务发展脉络，基于音箱业务的优势地位，先拓展智能穿戴、AIoT等智能消费电子方向的业务规模，再逐渐优化提升盈利能力。
就音箱代工业务而言，通力股份在业务规模、盈利能力方面拥有比较大的优势，因此其估值应略高于国光电器、奋达科技等音箱代工企业。
就智能穿戴业务而言，TWS耳机与AR/VR相关产品的代工，是通力股份的主要发力方向。
从TWS耳机近年的行业增速来看，根据Canalys统计，TWS耳机全球出货量在2021和2022年表现并不算亮眼，但是我们却可以发现，通力股份TWS耳机销量在2020/2021/2022年分别为155.02 万台、361.03 万台和531.95 万台，大幅跑赢行业增速。
这背后最主要的原因来自新客户的导入，根据通力股份披露，其TWS耳机业务营收暴涨主要是取得了哈曼、OPPO、Jabra等客户的增量订单。
根据 Researchand Markets 预测，全球 TWS 耳机市场规模在 2020-2026 年间有望保持超过 20%的市场增速，考虑到公司目前仍在通过IPO扩产TWS耳机相关的产能，我们认为通力股份短期内继续跑赢行业增速的难度并不大。
另外，AR/VR相关产品的代工方面，目前通力股份通过AR/VR 等充电附件，初步导入了 Meta 供应链体系，未来仍有待放量。
因此，我们认为通力股份的智能穿戴业务依然处于成长阶段，同样也可取得略高于行业均值的估值水平。
就AIoT业务而言 ，通力股份代工的产品主要包括智能音箱、智能摄像头等产品，近年来受整体消费大环境疲弱的影响，智能音箱整体的市场都出现了萎缩的情况，因此通力股份这部分业务的营收体量也有所萎缩，不过，考虑到智能音箱、智能摄像头等AIoT设备是人工智能时代下不可或缺的消费产品，通力股份AIoT业务的短暂低迷也无需过度担忧，在估值方面我们认为其估值水平应与行业平均水平接近。
综合来看，考虑到公司传统业务的领先地位以及新业务较快的成长能力，我们认为，通力股份的估值水平应略高于类似业务的消费电子代工企业。目前，国光电器PE-TTM19.74，佳禾智能为24.74倍，奋达科技36.98倍，三者平均估值为27倍。
从通力股份的利润水平来看，通力股份2022/2023H1的净利润分别3.72/2.09亿元，我们预测其2022Q3-2023Q3的利润水平约为4亿元，按27倍的市盈率水平来看，合理估值约108亿元。
因此，招股说明书中的百亿估值目前尚处于合理水平。
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10家音频工厂的品牌之路
2016年，苹果发布iPhone 7系列手机，取消了手机上的3.5mm音频接口。同期苹果借势推出第一代AirPods真无线蓝牙耳机，由此带动了整个TWS（True Wireless Stereo）耳机市场的快速崛起。
2016年~2021年，是TWS耳机市场大爆发的阶段，真无线耳机市场需求激增。
我爱音频网数据库显示，近4年来全球范围内，品牌真无线耳机在2018年的销量是4600万台，2019年销量9000万台，相较于2018年销量增长了96%。而在困难的2020年，品牌TWS耳机销量增长趋势不减，达到了3亿台，同比增长230%。自2016年以来，TWS耳机市场不断扩大。
据我爱音频网长期追踪市场发现，众多音频工厂已经开始建立并运营自己的品牌，品牌与工厂之间原本是互相配合产生优质的作品，推向市场。而现在，工厂与品牌结合，会产生怎样的市场格局？
音频企业巨头们为什么既要做工厂、又要做品牌呢？
首先，很多企业想用自家的品牌做市场探索，研究自家产品的生产实力、生产技术在市场上的反响情况；其次，品牌具有更大的传播力度，品牌可以说是这个世界上最吸引关注的产物之一，当一个产品具有品牌的影响力，那么他就具有了话语权。因此，很多企业尝试既要做工厂、又要做品牌，实际上是为了让自身拥有更多的可能性。
目前市场上都有哪些音频大厂做了自己的品牌？
我爱音频网小编整理了10家既有自己的工厂、又有自己品牌的企业，排名不分先后。
下面我们来梳理这10家企业的情况：
1、深圳市冠旭电子股份有限公司，品牌：cleer、233621
成立时间： 深圳市冠旭电子股份有限公司于1997年成立，总部位于深圳龙岗坪地国际低碳城中心区。
233621是深圳市冠旭电子有限公司旗下耳机产品品牌，发布于2010年4月22日，233621作为关爱地球、注重环境的绿色使者，在产品设计、研发、制造等所有环节都将低碳理念融入其中，并且拥有智能声学技术，是国内智能降噪技术研发和服务提供商。233621以专业、专注、专精的工匠精神，为创新、创享、创续的年轻用户提供设计、音质出色的耳机产品，致力于让生活充满激情。
2012年诞生于美国加州的时尚耳机Cleer，品牌以匠心贯穿产品，不止步于技术和音质，更追求卓越的外观设计。
主营业务： 研发、生产、销售基于多种个性化应用场景的蓝牙耳机、智能穿戴设备等音频、运动健康类产品。
产品列举：
Cleer淘宝旗舰店截图：
233621淘宝旗舰店截图：
品牌文化：
品牌理念：QualityThatInspires，的致力于向人们传递纯净、清晰、自然的声音。
我们的使命：创新带来“纯净之乐”
我们的核心价值观： 品质、 创新、 马上行动
企业愿景：成为全球领先的消费级智能运动品牌和ODM方案提供商。
市场情况： 目前，冠旭电子的业务网络已经遍布全球，在美国、菲律宾、深圳、肇庆、南京、武汉等地分别设立了研发、品牌销售中心，为全球客户提供一站式解决方案。
合作伙伴：
凭借全方位、多领域的核心技术体系及精益化生产管理能力等综合竞争优势，公司与国际知名品牌商、芯片商、平台方案商、云服务商达成稳定、紧密、长期的战略合作关系，主导或参与设计的产品多次获得CES、ISE、德国红点设计奖、德国iF产品设计奖、Good Design等全球顶级设计奖项。
2、深圳市三德大康电子有限公司，品牌：DACOM大康
成立时间： 深圳市三德大康电子有限公司，成立于2007年4月。是一家集手机周边配件产品开发，生产，销售和服务于一体的现代化综合型企业，公司总部设立于深圳市。
主营业务： 主要生产DCOM品牌蓝牙耳机.Blumi蓝牙耳机.读卡器.多媒体音箱.手机车充.座充.万能充等手机周边配件产品。
产品列举：
DACOM天猫旗舰店截图：
品牌文化：
愿景：让世界更动听。
理念：追求更牛技术、更高品质，成为全球智能音频专家。
市场情况：
企业产品已远销德国、英国、法国等十多个国家，并与飞利浦、哈曼卡顿等众多国际品牌建立长期合作，覆盖阿里巴巴、京东、亚马逊、速卖通等多种渠道，是国内乃至国际市场有影响力的蓝牙音频产品厂商之一。
合作伙伴：
3、深圳市奋达科技股份有限公司，品牌：F＆D奋达
成立时间： 深圳市奋达科技股份有限公司创建于1993年。奋达科技以研发和制造扬声器起步，经过近三十年的发展沉淀和创新升级，形成了电声、无线、软件、精密制造四大核心竞争力。
主营业务： 主要涉及电声产品、健康电器、智能穿戴产品、精密金属件、智能门锁以及无线耳机六大业务版块。
产品列举：
奋达京东旗舰店截图：
电商销售平台：天猫旗舰店、京东旗舰店。
品牌文化：
愿景：行业的标杆，企业的楷模，人才的圣地，社会的奋达。
使命：为客户提供绿色、优质、高性价比的产品和服务，让人类享受更美好的生活。
核心价值观：尊重、诚信、创新，成就客户、成就企业、成就员工。
龟文化：不一定做500强，要做500年，基业长青，永续经营。
狼精神：事无艰难，何需人杰；败则拼死相救，成则举杯相庆。
市场情况：
是一家领先的新型智能硬件一体化解决方案提供商和服务商，也是国内少数能提供软、硬、云一体化服务的新型智能硬件企业，产品和服务销往全球80多个国家和地区。
未来，奋达科技将持续加大移动互联网与智能终端消费类电声产品、可穿戴电子、移动医疗、云服务等应用市场技术、产品和内容整合的研究开发，持续创新，积极推进“成为持续领先的消费电子产品垂直整合制造与服务的高科技企业”的长期战略。
合作伙伴： 直接合作和服务于阿里巴巴、京东、百度、联想、沃尔玛、亚马逊、Philips、Sony、Farouk Systems等全球知名品牌。
4、歌尔声学股份有限公司，品牌：Goertek小鸟耳机
成立时间： 歌尔声学股份有限公司（前潍坊怡力达电声有限公司）成立于2001年06月25日，总部位于山东潍坊，在2007年8月更名为歌尔声学股份有限公司，属于省级高新技术企业，于2008年5月22日上市。
主营业务： 自创立以来，歌尔声学始终专注于电声行业微型电声元器件和消费类电声产品的研发和制造。经过持续的努力，歌尔声学已经由从事微型电声元器件制造和销售的单一业务企业，成长为业务涵盖微型电声元器件和消费类电声产品的声学整体解决方案提供商。
产品列举： 主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器、蓝牙系列产品和便携式音频产品，广泛应用在移动通讯设备及其周边产品、笔记本电脑、个人数码产品和汽车电子等领域。
品牌文化：
公司使命：追求卓越，传递美好声音
公司愿景：致力于成为世界一流的声学、无线、光学类电子产品整体解决方案提供商，为客户提供创新的、快速的、具有成本竞争力的产品和服务。
市场情况： 歌尔研发布局全球，在美国、日本、韩国、丹麦、北京、青岛、深圳、上海、南京、台湾等地分别设立了研发中心，以声光电为主要技术方向，通过集成跨领域技术提供系统化整体解决方案。至今为止，歌尔已经发展成为一个全球布局的科技创新企业，拥有8万余名员工，在全球六国二十余地开展业务。
合作伙伴：
与中科院声学所、 北京邮电大学等国内外多家知名高校和科研机构建立了长期的战略合作伙伴关系，同时坚持自主创新，专注声学科技，致力成为世界一流的声学整体解决方案提供商。
歌尔声学凭借雄厚的研发实力、生产工艺、低成本优势和高素质的管理团队，赢得了诸如诺基亚、三星、LG、松下、索尼、夏普、戴尔、惠普、华硕、明基、联想、缤特力、微软、思科等众多世界知名客户资源，积累了丰富的大客户开发与服务经验，为公司持续的健康快速增长奠定了坚实的客户基础。
秉持一站式服务为客户创造更大价值的理念，歌尔深耕产业价值链上下游，已与消费电子领域的国际知名客户达成稳定、紧密、长期的战略合作关系。从上游精密元器件、模组，到下游的智能硬件，从模具、注塑、表面处理，到高精度自动线的自主设计与制造，歌尔打造了在价值链高度垂直整合的精密加工与智能制造的平台，为客户提供全方位服务。
5、东莞市猎声电子科技有限公司，品牌：Haylou嘿喽
成立时间： 东莞市猎声电子科技有限公司成立于2015年5月，是最早一批小米生态链企业，猎声目前已成为国内领先的消费级智能运动产品自主品牌和ODM方案提供商。是一家以“智能家居无线音频设备”为布控核心，通过高端智能技术展现产品个性化，解决国民对无线领域设备需求的研发型互联网科技企业。注册资本为545万美元，创立之初投资总额便已达960万美元。
主营业务： 研发、生产、销售基于多种个性化应用场景的蓝牙耳机、智能穿戴设备等音频、运动健康类产品。
凭借着强大的资金实力与优秀的公司架构，猎声电子邀请了来自全国各地的顶级技术工程师、资深工业设计师及产品设备专家、软件工程专家加入猎声电子的创业团队，共同聚焦未来无线音频邻域，针对“穿戴”及“家居”两大方向进行严密布控。
猎声电子在2014年4月获得了北京小米科技及顺为资本领头的联合投资，A轮融资达3000万元人民币，A轮估值达3亿元人民币，并成为小米生态链中的一家以“智能家居无线音频设备”研发、生产、销售一体化为核心的高端科技企业，并于2015年6月与小米科技合作发售了“小米蓝牙耳机”，热销全国。
产品列举： Haylou嘿喽是东莞市猎声电子科技公司旗下的音频品牌。
Haylou嘿喽天猫旗舰店截图：
电商销售商城：天猫商城、京东商城、亚马逊商城、速卖通商城、小米有品商城
企业愿景： 成为全球领先的消费级智能运动品牌和ODM方案提供商；成为自主蓝牙耳机top1。
市场情况： 如今猎声电子是蓝牙行业出货量排名全球前三的公司。
主要合作伙伴： 小米。
6、广东乐心医疗电子股份有限公司，品牌：Lifesense、Linner聆耳
成立时间： 广东乐心医疗电子股份有限公司(原名中山市创源电子有限公司)，成立于2002年，总部位于广东中山，是中国无线健康产品的创新实践者。
Linner，中文名聆耳，是一个以智能主动降噪技术为核心的降噪耳机品牌，于2016年7月8日由声源科技(深圳)有限公司注册。“不骄不躁”是Linner的品牌SLOGEN， 主动降噪是Linner的核心技术。Linner的品牌形象是一个展翅的蝙蝠图案，蝙蝠通过反向超声波判断方向及猎物，寓意Linner耳机的主动降噪技术原理。
主营业务： 专注于智能健康，目前主攻“智能穿戴”与“移动医疗”两大方向。
Linner品牌专注于智能主动降噪领域产品的研究、开发、生产与销售。致力打造国内主动降噪耳机品牌，以奢而不贵的产品理念，将高品质的降噪耳机带给国内亿万家庭。
乐心LifeSense专注于医疗健康的电子产品与服务，产品覆盖体重、血压、运动、儿童成长等。
产品列举： 旗下产品包括智能降噪耳机、可穿戴运动手环（手表）、电子健康秤、脂肪测量仪、电子血压计等硬件设备，同时针对运动瘦身、慢病管理等领域提供软件和智能硬件一体化解决方案。
Linner天猫旗舰店截图：
销售渠道：Linner京东自营旗舰店、linner聆耳旗舰店。
品牌核心价值： 产品与服务的创新、专业、品质，一直是乐心视为生命的。为用户创造新一代智能健康生活方式，是乐心孜孜以求的目标与梦想。
市场情况： 经过十余年的耕耘，乐心累计为全球超过5000万以上的中高端家庭和个人提供技术领先、品质卓越的健康电子产品，是欧美日韩中高端家庭健康电子产品的主要供应商。
Linner品牌，2015年诞生于美国硅谷，并进军加拿大，欧洲，澳大利亚，巴西，亚太地区（新加坡，韩国，马来西亚，日本）等13个国家和地区，备受用户推崇。2016年全面进军国内市场，在国内建立了由声学大师，屡获国际大奖的工业设计师，清华学者，海龟创业者，极客和资深工程制造组成开发、生产与销售团队。总部设立于深圳南山区。
7、深圳市迈斯高科技有限公司，品牌：MEES迈斯
成立时间： 深圳市迈斯高科技有限公司，成立于2011年，是一家专业从事TWS耳机的设计、研究、开发、生产和销售的制造商，其产品主要销往海外市场。迈斯自2015年开始自主研发、设计和生产TWS 耳机。迄今已取得专利40余项，其中包括19项外观设计专利、18项实用新型专利、3项发明专利等。近五年多款产品共计斩获2项德国IF设计奖和5项德国红点设计奖。
主营业务： 经营范围广泛，涵盖蓝牙产品方案的设计、开发、销售和技术输出，电子元器件、芯片、成品PCBA销售，及国内外电子商务等。
产品列举： 旗下有A系列、F系列、T系列等共计数十款产品，并不断研发推出新品，增强企业内在发展动力。
MEES天猫旗舰店截图：
品牌文化： 秉持“创新进取，精益求精”的产品理念，“以质量求生存，以信誉求发展”的经营理念以及“守诚、合作、求精、满意、共赢”的服务理念，致力于增强国产品牌自主创新研发能力，提供更优质的产品和客户服务。
市场情况： 迈斯积极开拓国际市场，产品在海外大受欢迎，取得多项专业认证，并与索爱、索尼、魔声等一线品牌建立合作关系，2019年TWS蓝牙耳机总销量突破270万套，总营业额超5亿人民币。
8、万魔声学股份有限公司，品牌：1more万魔耳机
成立时间： 万魔声学股份有限公司，成立于2013年，成立初期公司名称是“加一联创科技有限公司”是一家专注于智能声学产品研发设计与智能软硬件开发的公司。
在2015年，万魔开始创建自己的品牌。截止目前，万魔声学制造的耳机在全球出的货量已经累计高达1亿副。
主营业务： 近年来，万魔声学集团的版图除了智能音频、耳机的生产制造外，已经逐渐拓宽到了智能音频应用的的其他领域：智能可穿戴、智能家居、智能车载、智能大健康等领域。
产品列举：
万魔京东旗舰店截图：
电商销售渠道：天猫旗舰店、京东旗舰店、omthing官方企业店、omthing京东旗舰店。
品牌精神： 也许这世界上有一座耳机品牌的大山，1MORE不愿只是翻越高峰，更愿意把高峰翻过来，这样每个人都能更容易地享受音乐带来的乐趣。
市场情况： 其下自牌1MORE万魔耳机的产品畅销美国、英国、西班牙、澳大利亚、日本、韩国、印度、马来西亚、新加坡等海内外四十个国家及地区，历年斩获38项国际设计大奖。
国内市场方面，万魔自牌凭借着高品质的原创耳机产品，连续多年被中国电子音响协会授予“中国十大耳机品牌”称号。自牌1MORE万魔耳机已经拓展进驻超过1500家线下体验店，涵盖了全国的潮品连锁、通讯连锁、书城、音频专门店等，渠道覆盖 26 个省份。
品牌目标： 1MORE希望用原创的力量，致力于为更多消费者提供高性价比的HiFi耳机。
产品理念： 1MORE运用真材精工，制造高贵而不贵的声学耳机产品让更多大众享受好声音。耳机不仅要外观时尚，更应该拒绝损害人体、污染环境的制成工艺、拒绝电镀、喷漆的材料接触耳朵。1MORE提倡使用耳塞、隔音效果更好、小的音量就能欣赏音乐、这样可以更好的保护用户的听力。
合作伙伴：
9、东莞市和乐电子有限公司，品牌：QCY
成立时间： 东莞市和乐电子有限公司成立于2003年（前身：东莞市科晋电子厂，2009年，东莞市和乐电子有限公司成立）。
涉足蓝牙行业11年，目前旗下主营品牌“QCY”，总部位于中国东莞南城区，工厂位于电子强镇东莞道滘，占地面积15000平方米。
和乐电子两大生产基地主要位于广东省东莞市道滘及广西省南宁市宾阳，销售与研发总部位于东莞市南城高盛科技大厦。专业研发设计团队超过150人，囊括来自ID、结构、电子、软件、声学、APP设计等各领域的技术人才。
主营业务： 是一家集产、研、销于一体，专业从事智能电子设备的国家高新技术企业，产品主要涵盖音频、充电、智能设备三大类，目前主要致力于蓝牙耳机的开发生产。
和乐公司拥有集生产，研发，销售一体化的完整生态体系，目前是国内为数不多的具备完整生态体系的蓝牙品牌。
产品列举：
天猫旗舰店截图：
品牌文化：
品牌含义：做为高享受，快时尚品牌，以“乐享精致生活”为品牌传承，将产品的精致、舒适、耐用性及性价比完美糅合，并致力于“高端智能手机”蓝牙延展功能的研发及普及。
品牌定位：做低价高配的智能蓝牙耳机，用产品带来满意。
品牌格言：“乐享精致生活”。
市场情况：
目前“QCY”品牌美誉度已享誉业界，品牌分销渠道已经遍布全球与大中华区。如：各大互联网平台（天猫、京东、易迅、一号店、当当、苏宁、亚马逊、小米商城等），通信渠道及智能手机专卖店（大地通讯、迪信通、新胜科技等），连锁卖场（沃尔玛等），贸易（亚太、中东、欧美等）并为国内外中高端品牌提供专业的定制服务。
2013年QCY首次登入天猫网，20天登上蓝牙类目第一宝座；一年后，成长为国内互联网知名品牌。营销网点已遍布全国二十多个省，乃至北美、欧洲、东南亚等全球30多个国家地区，并在韩国、日本、俄罗斯等地设有11家国家级代理，产品出口销售居全球同行前列。
2019年，QCY在上半年全球真无线蓝牙耳机市场份额中排第5。
2020年第一季度，QCY占据全球真无线蓝牙耳机品牌市场份额第4，成为全球第四大蓝牙耳机品牌。
10、广州由我科技股份有限公司，品牌：U&I由我
成立时间： 2003年，广州由我电子科技有限公司成立（前励昂国际电子通讯有限公司），开发第一款蓝牙模块（CSR V1.1）。
2006年，广州由我科技股份有限公司成立，专注蓝牙产品生产制造。
2007年，获得TELEC认证并成功进入日本市场；成功与Grundig合作，拓展欧洲市场；成为SIG（全球蓝牙协会）高级合作会员。
2008年，注册U&I由我品牌。
2021年成立深圳子公司：深圳由我智声科技有限公司，进一步加大研发投入，致力于打造更加专业的蓝牙音频研究基地，助力TWS行业更好地发展。
主营业务： 由我科技是一家专业从事新一代信息技术领域，重点专注无线通讯领域的蓝牙技术，集研发、生产、销售、服务为一体，以自主研发为主、ODM项目并行的企业。
企业于2016年11月挂牌新三板（股票代码：839438 简称：由我科技），同时，企业通过国家高新技术企业、广东省智能蓝牙工程技术研究中心、广州市工业设计中心、广州市企业研发机构、 广州市科技创新小巨人、广东省守合同重信用企业的认定，被评为“大湾区广州高科技高成长20强”，是国家高新战略领域企业。
产品列举：
U&I京东旗舰店截图：
电商销售商城：京东旗舰店、天猫旗舰店、苏宁易购旗舰店。
品牌文化： 品牌价值主张：“Happy U and I”，致力于为追求品质生活、健康活力的用户打造智能健康TWS品牌，让每个人都能感受到无线的乐趣。
企业愿景：成为一个伟大的企业、成就一批伟大的人。
企业使命：提升中国科技水平，为人类自由快乐的生活而奋斗。
企业价值观：共创、共赢、共享。
企业精神：拼搏进取，追求卓越。
市场情况：
由我科技始终重视自主研发及创新成果的保护，从2005年申请第一件专利开始，持续在中国、美国、欧洲等主要国家和地区进行专利布局。目前由我科技累计全球专利申请数量为180项，其中，中国发明专利22项。申请范围含：中国、美国、日本、欧洲等国家和地区。在行业细分领域上的自主创新成果非常突出。
合作伙伴：
梳理完以上10家企业后，我爱音频网小编发现，这10家企业在既做工厂、又做品牌的探索中都取得了收获。
我爱音频网总结
在2016年到2021年TWS耳机市场大爆发时期，众多音频企业都抓住了商机，迅速投入到TWS耳机的生产及销售中，并且在天猫、京东等商城畅销。从各个企业的TWS耳机产品中我们也可以发现，TWS耳机市场在这几年不断扩大领域，对技术的要求也越来越高，品牌产品对功能的要求从在降噪、续航、防水、外形等方面不断得到革新和升级。
回到我们最初的问题，事实证明，工厂和品牌也可以很好地共存于一家企业。从这几家企业的成立时间与品牌出现的时间来看，对于工厂和品牌能不能共存于一家企业的问题，早就有企业在探索并且取得成功了。工厂储备好整机生产的能力，也通过品牌产品与消费级市场进行交流对话，了解真实的市场需求，也未尝不是一件好事。
不断探索，持续研究技术与生产给市场带来优质的产品，也是品牌与工厂必然需要共同面对的，期待越来越多的优质工厂与品牌出现。
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